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2012年整个光伏链陷入亏损 今年前景难测

年关将至，各行广播话筒各业都在发放奖金，或多或少，但总要表示一下。而光伏龙头尚德电力近日表示因经营未达到既定目标，故不能发放2012年度绩效奖金。其实这只是光伏行业在2012年遭遇劫难的一个缩影而已。

从目前公布的业绩预告看，自上游的多晶硅到下游的组件厂，整个光伏产业链陷入亏损中。不过从海内外资本抄底的迹象来看，光伏的“春天”似乎已不太遥远，而大多分析人士则认为，行业走出困境需要以去产能化为前提，必须进行重组并购，全行业才能迎来更好的发展前景，而这种现象还没有出现。

行业陷入全线亏损

目前，已有多家光伏企业发布2012年度业绩预告，毫无意外的是，这些企业都遭遇了业绩下滑。东方日升(300118,股吧)1月16日发布业绩预告称，公司归属于上市公司股东的净利润预计将亏损约1.8~2.6亿元。防护门而向日葵在去年底就预计，2012年实现归属于上市公司净利润将为负2~3亿元。这两家公司有可能打破创业板公司业绩保持稳定增长的优良传统。

事实上，这两家公司颇像一对孪生兄弟：首先，同为光伏组件公司，登陆创业板时间相差无几，先后下注光伏电站，又一起步入亏损行列。其次，对于去年亏损的解释口径也惊奇地统一，“光伏产品价格同比出现大幅下跌，部分应收账款坏账准备增加。”

相比前两家公司，超日太阳(002506,股吧)亏损更猛。1月17日，超日太阳将其2012年业绩由去年三季报中预告的盈利1000万元~3000万元，修正为预亏9亿元~11亿元。对此，该公司称，经营状况的严重下滑导致公司2012年度正常经营损失达3.0~3.5亿元，公司对坏账、存货、机器设备和电站资产计提减值合计约6~6.5亿元。

有分析认为，超日太阳目前的状况并不意外，近两年来其在投资海外电站战略的确很冒进。目前这些电站只能通过贸易投资的方式。在这种模式下，组件不能以正常销售渠道输出，导致项目不能按照正常账期回款，只有在该电站项目销售出去后，才会回款，巨额应收账款由此形成。

而行业巨头尚德电力日子更不好过。该公司目前负债总额高达223.7亿元，公司资产负债率高达81.8%，市值已从上市之初的49.22亿美元跌到如今的1.49亿美元左右。

重组大潮或将袭来

在光伏这个号称战略性新兴产业遭遇近10年来前所未有的挑战的时候，各级政府都毫不犹豫地力挺光伏，一系列扶持政策相继出台。“近期关于光伏的会议精神和政策出台，犹如强心剂，将对国内光伏电站的开发起到极大促进和助力作用。但是一个行业的发展和兴败最终还要靠市场选择，企业配备打印机兼并重组，淘汰落后产能。”有业内人士评价道。

“今年整个光伏产业链产能过剩仍很严重。通过我们自己以及一些专业机构的调研得到一个较可信的数据，2012年国内光伏电池和组件厂商有600多家，仅去年一年数量减少了1/4，但减产产能总量可能只有10%，知名的厂家一个都没少。这些停产的组件厂商大部分都是停工和半停工状态，当市场好转产能会很快恢复。”民生证券分析师王海生担忧道。

事实上，2012年底，国务院常务会议上就强调在市场倒逼机制下鼓励企业兼并重组，淘汰落后产能。而工信部起草的《太阳能光伏行业准入条件》有望近日公布。有业内人士表示，“准入条件”是国务院常务会议确定扶持光伏产业政策后，即将最先出台的六大配套政策之一，契合淘汰落后产能的目标。

有业内预计，光伏行业的整合大潮将在今年集中出现，在此过程中，技术不精及债务负担过重的企业可能成为破产重组对象，而拥有核心竞争力的企业将因此做大做强。

不过，华创证券分析师李大军认为，光伏产业产能整合进程不会很荣成快。光伏企业大概有三种类型,总计家企业。一是大企业,前15名的企业，产能15GW左右，这些企业基本上没有限制产能,只是不挣钱。二是中型企业，产能100MW左右,有200家企业，最难的就是这一批公司,有一些已经停产了。最大可能退出的,就是这一部分。三是小企业，产能大概几十个MW。这群企业是个蓄水池。这部分企业生产弹性大,不是很容易退出。

行业前景存在分歧

对于国内光伏未来的发展趋势，或许“旁观者”的行为可能说明一些问题。近日全球最大光伏逆变器企业SMA,已经完成了对江苏兆伏爱索新能源有限公司72.5%股权的收购。占全球市场40%份额的SMA正式进军中国市场,争夺未来3年200亿元的逆变器销售市场,为分享中国市场的大蛋糕做了准备。

与此同时，国内资本大鳄也有类似抄底行为。以赛维LDK为例，其一，有家海外公司同意以每股价格1.83美元购买赛维LDK1700万股新发行的普通股，购股金额总计3111万美元。其二，上海钱江集团同意以2500万人民币收购赛维LDK安徽所有股票。而这两家公司都在郑建明的控制之下。

而据港交所最新披露，郑建明于去年11月增持好仓顺风光电4.63亿股，涉及资金约2.01亿港元，成交均价0.43港元/股。目前，郑建明已成为顺风光电领先大股东。

“赛维的状况还是在好转的，且公司一段时间以来的融资也获得了不小的成绩，虽然这并不意味着它已经走出困局，但考虑到它曾经的行业地位，郑建民这笔赌注还是值得下的”。有分析人士表示。

事实上，光伏产品的国内需求正在激增。“2012年第四季度，中国成为全球最大的光伏组件终端市场，中国市场需求占全球终端市场总需求量的33%。然而两年前，中国市场在全球光伏需求的占比还不到10%。”光伏研究机构NPD Solarbuzz 在最新的研报中表示。

不过，研究机构的观点却没那么乐观。王海生认为，光伏行业最坏的时期还没到。未来还要看欧盟对中国光伏企业的“双反”追溯情况，以及国内对“双反”的裁决。目前的回暖应该是短期的，历史的新低还在后面，到时候很多企业可能会倒常常在袋的边沿切出1个直角缺口下。

东兴证券认为，“去产能化”进程决定行业拐点。由于非市场因素干扰，预计“去产能化”的完成和整个行业景气度回升会在2013年3~4季度,整体行业投资机会尚需等待。中华玻璃（)部

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