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电气设备：盈利能力强 关键设备国产化率高

核电运营盈利能力强。2006年和2007年，核电系统净利润率达到27%，2007年中广核系统的核电站净利润率达到26%。作为原型堆的30万千瓦秦山一期，净利润率也达到了20%。而火电的净利润率不到10%。

我们认为，造成AKRO-PLASTIC公司1直致力于独立自主研发塑料复合物解决方案核电运营盈利能力强的原因是：（1）核电上电价高于火电的上电价（目前1般都选用优良合金结构钢核电电价平均0.43元，秦山1期0.41元，火电电价0.38元），（2）核电站运行小时数达到7000小时，远远高于火电站（4800小时）和水电站（3000小时）（3）国家鼓励核电站享受第1个5年返还75%、第2个5年返还70%，第3个5年返还55%的优惠政策。

我们认为，较强的盈利能力将吸引更多的运营商加大对核电的投入。

目前主流系统等待10秒钟后自动复位焊接拉力机的技术阐述投建机型诸暨CPR1000压水堆国产化率已经达到75%-80%，其中：

（1）CPR1000的核岛设备中压力壳、蒸发器、主管道、稳压器、堆内构件、通风电机、K2、3级电缆等已经基本实现了国产化，而核主泵、大口径核1E级阀、DCS控制系统、K1级电缆和电气贯穿件等仍需要石材翻新进口。

（2）CPR1000常规岛设备中的汽轮机、发电机、通风风机、空调箱、部分阀门和泵已经实现国产化，而海水泵、部分阀门仍需要进口。

我们认为，由于AP1000的技术转让更加彻底，有望成为未来中国第三代核电站的主流技术。第三代核电技术AP1000具有模块化，大大节约泵、阀、电缆、管道的用量，规模化生产将具有一定的经济性，目前AP1000的比投资仍较高。而依托法国技术EPR技术和CPR1000比较相似，主要是加强了在安全方面的考虑，将更容易实现国产化。

随着哥本哈根气候大会的临近，作为世界最大的碳排放国，中国将面临较大的碳减排压力。而核电不排放温室气体，且具有大容量、波动性小和利用小时数高的特点，作为优质的清洁能源将获得较大发展。

我们认为，中国核电快浆液阀速发展将大大释放对国内核电设备的需求，具有核电设备供货经验和潜在供货能力房产咨询的上市公司将受益，并维持核电设备行业“看好”的投资评级，推荐兼具核心技术和估值优势的上市公司：东方电气、上海电气、华锐铸钢、奥特迅、哈空调、自仪股份、中核科技、宝胜股份和大西洋，并建议关注其他核电相关上市公司。